家电三巨头三季报：美的加速，海尔稳进，格力内忧外困

　　近日，美的、海尔、格力三大白电巨头相继披露2025年前三季度财报，业绩分化格局进一步凸显。美的集团以双位数增长领跑，海尔智家延续稳健态势，而格力电器则陷入营收、利润双降的困境，叠加小米等新势力冲击，传统龙头的竞争版图正经历深刻重构。

　　美的集团前三季度实现营收3647.2亿元，同比增长13.9%;净利润378.8亿元，同比增长19.5%，收入与利润增速均创近十年同期新高。其业绩爆发核心源于企业客户业务的强势增长：新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化三大板块收入分别达306亿元、281亿元和226亿元，同比增幅21%、25%和9%，合计占总收入比例超20%。与去年同期相比，企业端业务收入增长18.5%，远超整体增速，成为拉动业绩的“火车头”。这一转型标志着美的从消费电器龙头向工业技术综合服务商的跨越，B端业务的高毛利特性也为其利润增长提供坚实支撑。

　　海尔智家前三季度营收2340.5亿元，同比增长10%;净利润173.7亿元，同比增长14.7%，创四年来同期最快增速。其中，第三季度单季盈利增长12.7%，在三大龙头中表现最优。业绩亮点在于多品牌战略的深化：高端品牌卡萨帝收入增长18%，年轻化品牌Leader增长25%，懒人洗系列产品销量突破20万台。全球化布局同样成效显著，海外销售前三季度同比增长10.5%，卡萨帝在欧洲、东南亚市场渗透率持续提升。通过“高端化+全球化”双路径，海尔智家在行业下行周期中展现出较强的抗风险能力。

　　格力电器前三季度营收1376.5亿元，同比下降6.6%;净利润214.6亿元，同比下降2.3%，上一次出现双降还要追溯至2020年。其困境源于两大矛盾：一是业务结构单一，半年报显示空调业务占比达78.38%，行业波动直接冲击整体业绩;二是空调行业需求萎缩，奥维云网数据显示，11月内销排产同比下滑19.8%，出口下滑15.7%，9月零售量线上线下分别下降29%和38.1%，去库存压力、房地产低迷及消费疲软三重压力叠加。更严峻的是，小米等新势力正加速抢占市场份额，格力“空调霸主”地位面临前所未有的挑战。

　　小米武汉智能家电工厂的投产成为格力“内忧”外的“外患”。小米集团宣布未来五年将冲击大家电头部品牌，空调业务目标进入中国市场前二。2025年二季度，小米IoT与生活消费产品收入达387亿元，同比增长44.7%，其中智能大家电收入增长66.2%，空调出货量超540万台，同比增速超60%。通过“性价比+高端化”策略，小米空调平均售价(ASP)持续上升，业务占比从去年二季度的30.1%提升至33.4%，成为增长核心板块。这一“鲶鱼效应”正倒逼传统龙头加速转型。

　　面对内忧外困，格力电器需在两方面突破：其一，推动业务多元化，降低对空调单一品类的依赖，例如拓展新能源、工业设备等领域;其二，加速渠道革新与生态构建，借鉴美的B端业务经验，发展企业客户市场，同时通过智能家居生态提升用户粘性。行业分析人士指出，白电市场已从“规模竞争”转向“价值竞争”，能否在库存去化、需求复苏中抓住转型窗口期，将决定格力能否守住行业地位。

　　三大巨头的三季报，既是行业分化的缩影，也是转型的信号。美的以B端业务开辟第二增长曲线，海尔通过多品牌与全球化巩固优势，而格力则需在行业寒冬与新势力冲击中寻找破局之路。白电江湖的竞争，正从产品层面升级为生态与模式的较量。