增值税下调，政府醉翁之意不在降价而是…

　　今年的《政府工作报告》指出，2019年将减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元，主要通过降低增值税率和降低企业社保缴费负担的形式实现。增值税下调的具体政策紧随其后放出，自4月1日起，国家对于制造业等行业增值税率由现行的16%降至13%，足足降低了三个百分点，是本次增值税下调率最高的行业。

　　消息放出后，业内和舆论一篇欢呼雀跃外加好评，也引起了一系列连锁反应。不论是光大证券还是申万宏源，都给出了家电企业或许会降价的分析。部分二三线小家电品牌在接收到信号后，开始降价以期获得消费者青睐增加销量。某家电卖场销售人员表示，品牌电饭煲、风电等小家电降价幅度从几十到上百不等，2000元左右的电饭煲降了将近200元。

　　但降价浪潮并没有被掀起，各方期待的家电企业“降价让利”一事，似乎被打脸了。《证券日报》在报道中指出，美的、海信、创维等家电龙头企业纷纷战队“维持现价”。同样身为白电巨头的，海尔、格力在随后的时间里也没有闻风而动。

　　有媒体对他们的理性、持中的表现大为赞赏，也有人认为他们是在观望。笔者以为，或许小企业会在这一过程暗中观察，以不变应万变，但龙头企业却并非观望市场，因为他们深谙政府此次增值税下调的深意。

　　《财经》杂志文章中提及，研究人员在清华大学经管学院院长白重恩研究的基础上得出，中国实体经济投资回报率自2008年以来持续下降，且在2014年附近降至金融市场无风险融资成本以下，这意味资金不愿进入实体经济，出现“脱实向虚”的现象。

　　家电行业隶属于制造业，也就是说自2014年开始，因为投资回报率低于借贷成本，资金不愿进入家电行业，企业为了获得更多资金将会把自己的钱用于金融投资，这将导致企业降低研发投入，分散了部分对技术进步的关注。

　　“脱实向虚”不仅仅影响企业，对中国经济影响更大，会导致金融市场泡沫进一步加剧。因此，政府第一次出手“干预”，在2016到2018年大兴供给侧结构性改革，将中国实体经济投资回报率水平抬升，遏制“脱实向虚”的问题，为家电行业乃至制造业扳回一局。

　　供给侧结构性改革仍在继续，实体经济投资回报率暂时脱离危险区，但这并不是结束。在供给侧改革之后，政府紧接着使用了提升实体经济投资回报率的良方，也就是降税降费，国家下调了增值税。

　　受消费群体变化和供给侧改革影响，家电行业有了深刻的改变，既中高端消费趋势明显。第十届红顶奖颁奖典礼上，红顶奖组委会发布的《2018中国高端家电产品消费者调查报告》(以下简称《调查》)显示，关于购买高端家电的意向，有82%的受访消费者倾向于选择10001元-25000元的高端电视;77%的消费者倾向于选择12001元-20000元的高端冰箱;75%的消费者倾向于选择7000元-10000元的高端洗衣机;80%的消费者倾向于选择6000元-10000元的高端洗碗机;76%的消费者倾向于选择6000元-10000元的高端蒸/烤箱。

　　《调查》代表了现阶段消费者对高端家电的需求，这种需求也影响到了今年春节期间消费者购买家电的意向。数据显示今年春节期间，国美中高端冰箱的销量占冰箱品类整体份额63%以上，55吋及以上大屏电视及智能、曲面/OLED电视销量同比提升超过226%。

　　高端、高品质家电正在受到消费者青睐，这群消费者的特点是：对价格敏感度低，却尤其关注品质。《调查》还针对消费者购买高端家电的主要原因进行了研究，结果得出，目前消费者购买高端家电的主要是为提升生活品质、更新换代需求、新居装修、追求身份认同、结婚用途，其中有69%的消费者是为了提升生活品质。

　　在此背景下政府下调增值税，自然是醉翁之意不在“降价”。中国人民大学财政金融学院博士后彭俞超等人的研究显示，企业实际税负较低的企业，金融化程度就会降低，反之亦然。也就是说降低企业税负水平，有利于企业提升利润率，激发企业扩大资本开支、增加研发支出和专利申请数量，更多地注重技术进步。

　　高端家电产品与技术投入和专利数量密不可分，而在供给侧改革后的国家增值税下调政策，意在遏制“脱实向虚”，让企业回归实业主攻技术研发。这也是各大家电龙头企业为何坚守价格不降的原因，正如创维内部人士接受采访时所说的那样，降税政策惠及企业和消费者，反哺企业，企业可以将更多资金投入技术研发，消费者也直接受惠。