AI算力拉动存储需求 韩券商预警存储芯片迎历史性短缺

　　近日，韩国 KB 证券发布 9 月 7 日研报指出，受 AI 基础设施投资浪潮驱动，全球存储芯片市场正面临历史性供应危机，两大存储巨头库存已经告急，行业或将迎来供需格局重大转折。

　　研报显示，三星电子、SK 海力士当前存储芯片库存降至不足 10 天。机构预测，明年 DRAM、NAND 比特需求将超出供应 10 个百分点以上，市场可销售实物存储芯片存在耗尽风险，研究本部长 Kim Dong‑won 将该局面定义为 “历史性短缺”。

　　需求端，AI 商业化落地带动云厂商资本开支大幅抬升，预计明年全球 AI 基础设施投资规模可达 1.3 万亿美元，同比增长约 60%。存储芯片在 AI 基建投资中的占比快速抬升，将由 2024 年 14% 攀升至 2026 年 57%，集邦科技则预判该占比可达 68%。HBM4 容量迭代、服务器 DRAM、企业级 SSD 三重需求共振，持续放大存储消耗。

　　供给端出现结构性矛盾。HBM4 生产消耗大量晶圆资源，单片 HBM4 晶圆产能相当于三片通用 DRAM 晶圆。厂商加大 HBM4 扩产，直接挤压通用 DRAM 晶圆供给，在晶圆总产能约束下，进一步加剧明年存储芯片供应紧张，存储芯片价格具备上行基础。

　　尽管产业基本面向好，三星电子与 SK 海力士近三个月股价自高点回落 38%，对应明年业绩市盈率仅约 3 倍，KB 证券判断两家企业处于 “极度低估” 状态，将其列为半导体板块首选标的，认为后续有望迎来估值重估行情。