巨头们的“冬天”：格力守、海尔变、海信熬，美的“独增”？

　　备受关注的家电头部企业的半年报答卷已“尘埃落定”，在家电产业处于深度调整期的关键时刻，头部企业的经营情况无疑最具代表性，读懂他们的半年报，也就读懂了这个行业正在发生什么，以及它将走向何方。

　　巨头分化：美的“独增”，格力、海尔、海信齐降

　　2026年上半年，家电行业整体承压。据奥维云网推总数据，国内家电全渠道零售额4250亿元，同比下滑9.9%，其中一季度同比下滑6.0%，二季度降幅进一步扩大至12.4%。

　　在这样的大背景下，美的、格力、海尔、海信四家企业无一例外地感受到了寒意，但各自交出的答卷却呈现出截然不同的“温差”。

　　美的集团是唯一实现营收净利双增长的企业。上半年营业总收入2600.42亿元，同比增长3.55%，归母净利润264.46亿元，同比增长1.66%。扣非净利润195.95亿元，同比下降25.31%，主要是汇率扰动所致，人民币升值带来的汇兑损失计入经常性损益，而外汇套保收益计入非经常性损益，剔除这一会计因素干扰，美的的经营韧性明显，这背后是美的“AI+工业科技”转型的持续深化。上半年美的楼宇科技、机器人与自动化等业务营收同比增长超10%，库卡300kg以上负载机器人国内市场份额突破50%，商业及工业解决方案已成为增长主引擎之一。

　　海尔智家营收1521.15亿元，同比下降2.80%，归母净利润103.16亿元，同比下降14.27%。营收及利润下滑的原因包括内销市场的整体下滑，以及人民币升值带来的汇兑扰动。产品分类别来看，海尔智家智慧暖通方案收入447.54亿元，同比增长5.70%，成为结构性亮点;但智慧生活电器受国内需求疲软及北美高通胀拖累，同比下降6.04%。

　　格力电器营收893.98亿元，同比下降8.15%，归母净利润132.78亿元，同比下降7.87%。分地区看，内销主营业务收入725.12亿元，同比增长1.90%，但外销主营业务收入127.44亿元，同比大跌21.98%。其中中东地缘冲突直接冲击了其海外占比最高的市场，叠加格力海外经营策略坚持自主品牌及中高端品牌路线，对出货规模也产生了一定影响。

　　海信家电营收467.66亿元，同比下降5.22%，归母净利润16.58亿元，同比下降20.16%，降幅在四家中最大。但冰洗业务逆势增长12.88%至173.76亿元，境外收入同比增长4.56%至213.83亿元，占比提升至45.72%，产品结构优化成效显现。暖通空调业务受国内中央空调及家用空调市场双重下滑拖累，叠加原材料价格高企与汇兑损失，导致利润端承压明显。

　　寒潮之下，四家企业的战略分野

　　在行业系统性下行面前，每家企业都难以独善其身。从年报数据来看，各家企业在战略纵深、业务结构上已出现深度分野。

　　美的在数年前就已开启“去家电化”进程，重磅投入其TO B产业，正是这种前瞻性的布局，让其在C端业务波动时有了更多的腾挪空间。从半年报来看，美的“B端+C端”双轮驱动已构筑了较为坚实的护城河，从年报中经营现金流等指标来看，美的的造血能力依然稳健。

　　去年底以来，海尔两次对其内部结构进行重大调整，2025年底智慧暖通解决方案(大暖通)产业成立，将旗下家用空调、家用中央空调、水产业等相关板块资源“一盘棋”拉通，推动其智慧暖通战略向纵深实施。2026 年7 月组建智慧生活电器产业，将冰箱、洗衣机、厨房电器三大品类业务整合为“大白电平台”，海尔将分散的品类资源拧成一股绳，旨在从“卖单品”彻底转向“卖场景”，用全屋智慧生活的整体解决方案对抗行业寒冬，以组织变革换取效率与用户粘性的双重提升。

　　2026年，格力聚焦主业，继续收缩非主业业务，优化业务结构，格力的“防守”姿态，在当下的宏观环境中不失为一种务实的生存哲学。内销1.9%的逆势增长，说明格力在国内空调市场的品牌粘性和渠道韧性依然深厚，这是其基本盘的“压舱石”。但外销21.98%的大幅下滑，将格力海外战略的阶段性困境暴露无遗。格力的主动收缩，虽然短期营收受损，但若能在下一代制冷技术、压缩机效率上实现突破，防守本身也是为下一轮进攻积蓄力量。

　　海信家电利润降幅在四家企业中最大，正处于转型煎熬期。海信的阵痛，本质上是新旧动能切换过程中不可避免的摩擦成本，一方面是传统暖通空调业务在内销下滑大背景下利润压缩，另一方面海外收入占比已超45%，但‌境外毛利率只有11.21%‌，远低于境内的28.22%，目前仍是“规模换利润”模式。这种“以时间换空间”的战略，在财务上必然表现为利润表的短期恶化，但若海外自主品牌占比持续提升、冰洗高端化逐步见效，海信有望在下一个周期中展现出更强的弹性。

　　头部加速集中，中小品牌如何生存?

　　大盘下滑的过程中，另一个不容忽视的事实是，品牌集中度正在加速提升。

　　各家年报数据来看，美的中央空调国内市场销售额占比超过22%，商用多联机超过29%，离心机组超过16%;格力家用空调线上市场占有率24.2%;海尔冰箱线上、线下零售额份额分别达到41.9%和42.2%;海信国内多联机市场占有率26.6%。

　　这不是“大家都跌，所以都一样”的故事，而是“头部企业也跌，但是中小品牌跌得更惨”。行业总量收缩的蛋糕，正被头部以更快的速度切割。

　　当四家巨头在寒冬中各自构筑防御工事时，处于第二、三梯队的家电企业则面临着更为残酷的生存考验。这种考验不再仅仅是利润的多寡，而是市场份额与生存空间的直接挤压。

　　可以说，2026年上半年的家电行业，是一场结构性分化的加速演替。行业的出清从来不是温和的。当美的、海尔、格力用B端业务、场景生态、全球布局拉长自己的战线时，那些缺乏纵深、只能在一个点上与巨头正面交锋的企业，正面临被逐步挤出主流市场的现实。

　　这正是存量博弈时代最残酷的法则，比拼的不再是谁跑的更快，而是谁在寒冬中还能保持战略定力、持续投入研发、深耕用户价值，家电产业的下一个春天，注定只属于那些在冬天里没有停止种树的人。