大疆影石全线刺刀见红 影像硬件大战陷入增收不增利困局

　　近期，深圳两大影像巨头大疆与影石创新竞争全面升级，上演产品对轰、专利互诉的硬核对决，竞争烈度远超互联网外卖大战。6月10日，影石推出旗舰云台相机Luna Ultra，直面大疆未发售的Osmo Pocket 4P;大疆随即在美国起诉影石六项专利侵权，叠加国内无人机权属纠纷，双方从市场竞争走向司法博弈。激烈对抗下，影石市值从峰值1500亿元跌至约630亿元，近乎腰斩。

　　行业赛道整体高速增长，为竞争提供市场基础。全球手持智能相机市场持续扩容，2025年销售额突破461亿元，全景、云台、运动相机销量均保持高双位数增长，短视频、Vlog普及推动民用影像设备需求爆发。受益于赛道红利，影石营收持续走高，2026年一季度营收24.8亿元，同比增速达83.1%，连续多季度保持高增。

　　但高强度竞争彻底压缩盈利空间，影石深陷“增收不增利”困境。受原材料涨价与行业价格战双重影响，其毛利率连续下滑，2026年一季度归母净利率仅3.4%，盈利水平不及传统家电品类。成本压力中，消费级产品毛利下滑尤为显著，印证价格战对行业的冲击远超供应链波动。

　　全方位军备竞赛推高企业运营成本。影石大幅加码投入，2025年研发费用接近翻倍且全部费用化，一季度研发费率达18.7%;销售、管理费率同步走高，研发人员数量、年薪显著上涨。同时，双方在渠道铺设、供应链卡位上激烈博弈，影石线下门店快速扩张，却面临供应链排他压力，存货周转天数大幅攀升，一季度自由现金流亏损15.6亿元。

　　业内表示，这场全域消耗战让高端影像赛道逐渐褪去高溢价光环，趋近传统3C硬件生意。行业亟需跳出低价内卷，依托差异化产品力、场景创新与精细化成本管控突围，重塑中国智造的高端市场价值。