利润5年首降却“豪掷”20亿分红！苏泊尔“中年困局”

　　在财务总监徐波代行总经理职务15个月后，“小家电之王”苏泊尔交出了一份“惨淡”的年度报告。近日，苏泊尔发布2025年度报告，公司营收227.72亿元，同比增长1.54%;归母净利润20.97亿元，同比下滑6.58%，创近五年来首次下滑纪录。

　　报告期内，苏泊尔员工数量减少553人，但减员未能减缓利润下滑，公司却推出总计约20.96亿元的“清仓式”分红计划，分红比例高达99.95%。2025年1月，总经理张国华辞任，徐波临危上阵暂代总经理，其年薪775.70万元，为高管中最高。

　　净利5年首降，减员难抵颓势。苏泊尔未对利润下滑作过多解释，仅称持续经营能力存在不确定性。近10年间，苏泊尔营收和利润增幅下滑趋势明显。2018年营收和归母净利润增速达峰值后，一路震荡下滑，2020年营收和净利润同比负增长，此后利润进入个位数增长且增速放缓，2025年再次负增长;营收2021年短暂高速增长后，次年下滑并转为个位数增长，2025年增速趋于停滞。

　　业务层面，苏泊尔长期依赖炊具、厨房电器等传统业务，创新业务进展缓慢。公司主要有四大业务，自2020年至今，厨具类业务长期贡献超85%的营收份额，生活电器等业务占比极低。资深家电行业人士李飞称，苏泊尔业务单一，新业务用小家电营销思路难做起来。2025年苏泊尔员工减少553人，但减员降本未能扭转利润下滑。

　　内销疲软，外销增速“骤减”。苏泊尔业绩由内销、外销构成，内销常年占70%左右，外销占30%左右。2020年至2025年，内销增速持续减缓，外销业务在2025年由增长21.07%“骤减”为下滑0.85%。且苏泊尔外销依赖大股东SEB集团，这种“股东即大客户”模式削弱了其议价能力，决策权让渡于SEB全球战略。

　　沦为股东“提款机”?伴随财报发布，苏泊尔推出利润分配公告，计划每10股派发现金红利26.30元(含税)，合计派发现金股利20.96亿元，约占年度利润的99.95%。SEB集团将获得约17.44亿元分红。2005年至今，苏泊尔一直高额分红，2022年以来分红常接近或超年度利润100%。李飞认为，苏泊尔利润被分红分掉，研发投入少，产品创新停滞，在市场缺乏竞争力。

　　年薪775万!代总经理15个月未转正。2025年1月张国华辞任后，徐波暂代总经理。2025年报显示，徐波年薪775.70万元，仍为代理总经理未转正。家电行业人士张鹏称，代理总经理未转正反映公司内部决策谨慎和权力交接复杂。徐波擅长控成本，与营销扩张相悖，而苏泊尔长期轻视研发投入，2020年至2025年研发投入占比逐年下滑。长期如此，苏泊尔能否守住基本盘成新难题。