外卖大战代价显现 三巨头半年少赚近800亿

　　今夏燃至顶点的外卖大战，在冬季迎来业绩 “寒潮”。京东、阿里巴巴、美团相继发布 2025 年三季报，均交出亏损扩大或利润大幅下滑的成绩单，半年合计少赚近 800 亿元，而裹挟其中的茶饮咖啡品牌也未享红利，陷入两难。

　　三季度，美团遭遇上市以来最大季度亏损，经调整净亏损 160 亿元，去年同期盈利 128 亿元;阿里经营利润同比骤降 85%，京东归属于普通股股东净利润同比下滑 55%。亏损背后是销售费用的激增，美团、阿里、京东营销开支同比分别增长 90.9%、104.8%、110.5%，新增费用多投入外卖战场的补贴与推广。叠加二季度数据，三巨头半年较去年同期少赚近 800 亿元。

　　这场大战呈现 “增长与亏损并存” 的格局。阿里闪购带动盒马等品类订单环比涨 30%，美团中高客单价订单占比超七成，京东外卖推动新用户转化率接近 50%，但盈利压力下，平台已显露收缩信号。阿里宣布下个季度将显著收缩投入，美团明确反对价格战，京东则强调长期投入产出平衡。

　　被视为 “冲单前锋” 的茶饮咖啡品牌未能幸免。瑞幸三季度营收增长 50.2%，但配送费用激增 211.4%，导致净利润下滑 2.7%;未跟风价格战的霸王茶姬，营收和净利润同比分别下降 9.4% 和 35.77%。加盟商透露，平台 “0 元购” 等优惠让商家承担额外成本，利润被大幅压缩。

　　目前，阿里、美团已透露将收缩补贴投入，有望缓解餐饮品牌压力。这场烧钱大战中，平台、品牌均未成为真正赢家，行业未来将逐步从价格竞争转向服务与效率的比拼。