美图AI转型引资本热捧 用户投诉与护城河隐忧并存

　　一度被视为 “时代眼泪” 的美图，借 AI 转型重获资本关注。近期数据显示，其股价过去一年涨近五倍，2025 年以来暴涨超 255%，市值重回 400 多亿。创始人蔡文胜日前减持 350 万股套现约 3348 万港元，持股降至 9.95%。

　　美图 2025 上半年财报亮眼：总收入 18 亿元同比增 12.3%，经调整净利润 4.67 亿元同比增 71.3%，付费订阅用户达 1540 万创历史新高。这得益于 2022 年起的 AI 战略转型，目前全产品 AI 渗透率达 90%，7 月推出的 AI 设计智能体 RoboNeo 月活破百万，还获阿里 18 亿元战略投资合作 AI 试衣等功能。

　　但增长背后隐忧重重。产品层面，RoboNeo 依赖蹭谷歌 “纳米香蕉” 模型热度，生成 emoji 等功能很快被豆包 AI 等竞品跟进，缺乏核心壁垒。用户端争议更突出，黑猫投诉平台有 9700 余条相关投诉，集中于 “自动扣费”“功能付费套路”，甚至 “心愿贷” 暴力催收问题。

　　B 端拓展亦遇阻，虽生产力产品订阅用户增 69%，但单位用户年度付费金额同比仅微增 1.7%，且美图设计室频现 “私自扣费” 投诉。美图虽凭 AI 重回资本视野，但其技术跟风、用户体验短板等问题，仍使其重夺市场 C 位之路充满挑战。