管理层8.97亿换回39%控股权，奥马冰箱未来命运几何？

　　2月14日，奥马电器(002668)发布公告称，拟转让全资子公司奥马冰箱49%股权给中山专项基金或其绝对控制的某一主体(包括但不限于持股比例超过三分之二的公司制企业和占有财产份额超过三分之二的合伙企业)以及奥马冰箱核心管理团队的8位自然人(合称“交易对方”)，转让对价为11.27亿元。

　　这一动作被外部解读为“甩卖家底”、“卖子还债”。深陷舆论漩涡的奥马冰箱，其命运是否因此再发生改变?以出口业务为傲的奥马冰箱，是否依然能赢得客户持久的订单?

　　8.97亿换回管理层39%控股权

　　“多谢关心!这是好事情!因为我们管理层又做回奥马冰箱的股东了，接下来，奥马冰箱的业务会更加稳健”，对于外界的担忧，2月24日晚，奥马冰箱总裁姚友军向中国家电网记者回应称，“客户们的反馈都是积极的”。

　　上述公告信息显示，奥马冰箱49%股权转让的受让方中山市民营上市公司发展专项基金有限责任公司(乙方)，以及8位自然人(丙方)，将分别受让奥马冰箱10%和39%的股权，转让价格分别为2.3亿和8.97亿。

　　其中，乙方由中山市国资委旗下多家公司控股，8位由奥马冰箱核心管理团队组成的自然人分别是：蔡拾贰、蔡健泉、姚友军、王济云、吴世庆、刘展成、余魏豹、关志华。

　　2018年下半年以来，奥马电器因互联网金融暴雷而导致上市公司亏损负债，2019年2月，奥马电器以奥马冰箱100%股权收益权作为融资担保，通过信托计划从中山市国资委旗下纾困基金融资了9.7亿为上市公司纾困。

　　当时，奥马冰箱就深陷各种负面消息的漩涡中，很多人判断：奥马电器互联网金融业务的失利将极大地拖累奥马冰箱这个“现金奶牛”。

　　姚友军在2019年7月接受中国家电网记者采访时就曾这样坦言，“那段时期我们的母公司被负面消息包围，冰箱业务的客户们对我们信心也出现动摇。我们也向客户一直解释互联网金融业务和奥马冰箱业务是完全独立的两个公司。冰箱业务与互联网金融业务没有任何关联，奥马冰箱并不会因为前者的投资亏损而受到影响。”

　　根据奥马电器此前披露的2018年年度报告，上市公司实现营业收入78.03亿元，比上年同期增长12.04%，但归属于上市公司股东的净利润却亏损19.03亿元。

　　而2020年2月3日奥马电器发布的最新2019年业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润出现大反转，将由上一年亏损19.03亿转为盈利4595.56万-6893.34万元。

　　由此判断，这一波奥马冰箱股权操作对于填补奥马电器亏损之洞起到了关键作用。换一个角度来说，虽然姚友军此前强调互联网金融业务和奥马冰箱业务互相独立，运营互不受影响，但最终奥马冰箱还是为上市公司的亏损负债，买了单。

　　可能对奥马冰箱管理团队来说比较有价值的是，8.97亿的代价，换回来的东西，是让他们管理层又做回了股东。

　　家电产业观察人士刘步尘向中国家电网记者分析，“目前，奥马电器采取的所有措施，都围绕一个目的：逐步削弱赵国栋对奥马电器的影响力和控制力。赵国栋是制约奥马冰箱发展的最大障碍。”

　　前方有“玩儿命”的劲敌

　　不仅仅是上市公司奥马电器的“现金奶牛”，在家电产业中，奥马冰箱也因效率闻名制造业，亦多年背着冰箱出口冠军的光环。即使在负面舆论包围的2018、2019这两年，奥马冰箱依然保持了出口业务的稳定性。

　　根据奥马电器2018年报披露，奥马冰箱实现营业收入68.39亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.53亿元，同比增长9.58%，全年销量实现893.04万台。2018年奥马冰箱海内外销售总量排名全国前四。出口业务方面，2009至2018年奥马冰箱出口量已连续10年排名行业第一。

　　姚友军曾在去年向记者透露过，奥马冰箱在2019年的5月份月销高峰值超过100万台，意味着奥马冰箱2019年度销售将大概率实现超过1000万台。

　　对于奥马冰箱在制造上的优劣势，某知名外资家电企业一位高层人士向中国家电网记者做出了中肯的评价，“当前我们跟奥马有OEM合作，从供应商的能力来看，如果细分为品质、交货速度、以及成本控制这三方面来说的话，我觉得他们在小冰箱(BM+TM)方面，是相对领先的，在大冰箱(MD+SBS)方面，比雪琪略弱，比美菱这些要好”。

　　作为合作方，奥马冰箱因为上市母公司债务缠身而带来的一些负面影响并没有马上让他们选择放弃与奥马冰箱合作，该高层人士表示，“事情发生在2019年，我们详细评估了对方的偿债能力，以及当时的风险状况。在账期方面作了一些管控，此外，并没有因为此事件做更多的动作”。

　　他随即表示，当时评估后公司认为奥马冰箱板块的风险是可控的。不过在具体产品层面合作上，“明显感觉到奥马更新速度偏慢，可能也是受制于资金的压力。”

　　回顾奥马冰箱近些年的变化，也是在2018年以来，奥马冰箱市场策略有一个明显的调整，从“内外并重，以外为主，以内为辅”向加大海外市场转变，国内市场的贡献率越来越低。

　　“奥马冰箱自主品牌在国内市场投入不足，迟迟无大的突破，加上互联网金融风波让奥马对国内市场也信心不足。今天的奥马冰箱发展战略和8年前比较相似”，刘步尘向记者如是分析道。

　　2019年以来，国内家电市场由增量市场进入存量市场，在市场饱和度越来越明显的前提下，很多家电企业加大了对海外市场的拓展，中国军团在海外市场的争夺也变得愈发激烈。

　　而站在国际市场的角度看，中国冰箱企业大致分为两大军团，一个是以海尔为代表的军团，这个军团一直努力走自主品牌+高端路线，一个是以奥马为代表的军团，走完全代工模式，产品档次整体看偏低，以低价吸引海外客户。

　　“而如果一旦国内市场增长乏力，企业必定将大量的产能转向海外订单的争夺”，刘步尘如是分析。

　　这意味着，在竞争激烈的前提下，对奥马冰箱来说，竞争对手们就不一定是“谦谦君子”。记者此前也听闻有国内白电巨头，2019年面对市场压力，在冰箱出口份额上的争夺十分“玩儿命”。

　　那么奥马冰箱的模式是否会长久经得出市场环境变化的考验?

　　“当然了，没有问题。我们冰箱出口数量可是世界第一”，尽管姚友军基于对奥马冰箱出口业务的自信向记者脱口而出。

　　但上述知名外资家电企业高层人士则谨慎认为，“短期来看， 对于奥马自身来说，应该会持续(ODM模式)经营，因为毕竟主要是以出口为主的销售模式，中长期，要看他们自己的策略上和财务管理上是不是能够有变化了”。

　　当前的市场形势下，冰箱行业的竞争已经由单纯的价格、质量竞争上升到研发能力、资金实力、人力资源、上下游产业链资源的获取等更全面的综合性竞争。尽管奥马冰箱在ODM上具有明显的工艺制造、订单处理能力等竞争优势，但仍然面临激烈的市场竞争风险。